業(yè)績符合預期。2015年上半年公司實現(xiàn)營收13.54億元,凈利1.87億元,分別同比增長73.02%和85.39%,EPS 0.20元。

三駕馬車齊發(fā)力。電子支付及識別業(yè)務(wù)同比增長21.90%,YPOS持續(xù)發(fā)力,首次在傳統(tǒng)POS 上實現(xiàn)國內(nèi)銷量第一,MPOS、IPOS產(chǎn)品繼續(xù)保持新興POS 市場第一,考慮到Y(jié)POS 和MPOS 等產(chǎn)品價格低于傳統(tǒng)POS,公司POS 機出貨量增速應高于收入增速;公司通過增資新大陸(20.48,0.920,4.70%)識別公司、控股智聯(lián)天地、參股深圳民德,快速提升市場份額和強化市場地位。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收5.19億元,同比大幅增長288.59%,為其提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。行業(yè)軟件業(yè)務(wù)同比增長45.69%,中標廣東連平至從化項目12430萬,中標甘肅“十天”項目5000萬,省外項目上取得突破性進展。

聚焦電子支付和自動識讀,積極轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)運營。公司將繼續(xù)聚焦信息識別和電子支付兩大領(lǐng)域,積極切入數(shù)據(jù)運營、O2O 等方向,通過內(nèi)部整合資源和外延并購擴展兩條路徑,逐步實現(xiàn)從硬件提供商到系統(tǒng)方案提供商,從業(yè)務(wù)運營合作方到數(shù)據(jù)運營合作方的角色轉(zhuǎn)變。同時,公司取得國內(nèi)POS 機市占率第一,也為轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)運營奠定了基礎(chǔ)。

投資建議:公司是國內(nèi)POS 機和條碼/二維碼識讀領(lǐng)域龍頭企業(yè),內(nèi)生外延并重,積極切入數(shù)據(jù)運營、O2O 等方向,逐步實現(xiàn)從設(shè)備制造到數(shù)據(jù)運營的轉(zhuǎn)型。預計2015-2016年EPS 分別為0.45元和0.64元,維持“買入-A ”評級,6個月目標價30元。

風險提示:電子支付和二維碼支付進展不達預期。