在2014年到來(lái)的時(shí)候,收到了外匯通的2014年投資報(bào)告,倍感開(kāi)心,投身外匯市場(chǎng),大概有3年的時(shí)間了,一直在關(guān)注外匯通的內(nèi)容,有深度、有內(nèi)涵,見(jiàn)解獨(dú)特,分析準(zhǔn)確。好的東西總是要分享的,研讀了幾遍,從里面找些經(jīng)典的內(nèi)容,給大家引用下,看看能不能對(duì)大家的2014年投資帶來(lái)幫助,內(nèi)容引用于外匯通2014年投資報(bào)告。
美元:2014年強(qiáng)勢(shì)回歸
在2013年美元兌大部分主流貨幣以及新興經(jīng)濟(jì)體貨幣均走強(qiáng)。我們認(rèn)為有以下四個(gè)原因會(huì)支持美元在2014年繼續(xù)保持上漲的勢(shì)頭。
1. 貨幣政策收緊
得益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的改善,美聯(lián)儲(chǔ)成為全球率先放緩流動(dòng)性的央行。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn),美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策調(diào)整會(huì)領(lǐng)先歐央行半年左右??梢灶A(yù)見(jiàn)的是未來(lái)兩年美聯(lián)儲(chǔ)也將率先開(kāi)始收縮流動(dòng)性。
2. 通脹與利率預(yù)期
根據(jù)聯(lián)儲(chǔ)最近的統(tǒng)計(jì)顯示,超過(guò)80%的委員認(rèn)為在2015年底前會(huì)加息。超過(guò)60%的委員認(rèn)為2015年底前會(huì)加息至0.75%。
3. 貿(mào)易赤字改善
自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),美國(guó)經(jīng)常性項(xiàng)目赤字以年均超過(guò)100億美元的速度收縮,隨著美國(guó)制造業(yè)回流,石油進(jìn)口減少和商品價(jià)格低迷等因素的影響,貿(mào)易赤字繼續(xù)縮小已是大勢(shì)所趨。
4. 資產(chǎn)收益率提高
過(guò)去的一年中美國(guó)股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資回報(bào)率在全球主要市場(chǎng)中遙遙領(lǐng)先。這勢(shì)必吸引大量資金持續(xù)流入,有三股資金流向值得我們特別關(guān)注。過(guò)去投資于新興市場(chǎng)的熱錢回流美國(guó),新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部粘性較強(qiáng)的資金為了避免本幣面值風(fēng)險(xiǎn)而流入美國(guó),以及商品和債券市場(chǎng)的資金流向股市。其中前兩股資金流向會(huì)產(chǎn)生大量的美元需求,推動(dòng)美元匯率上升。
歐元:2014年震蕩下行
1. 貨幣政策
在貨幣政策方面,相比美國(guó)與英國(guó),歐洲央行的行動(dòng)空間并不多。一方面當(dāng)前利率已經(jīng)降至0.25%的歷史地位,未來(lái)繼續(xù)降息的空間不大。另一方面還需要協(xié)調(diào)各成員國(guó)的利益訴求。德國(guó)明確反對(duì)低利率,被超高失業(yè)率困擾的歐豬五國(guó)以及法國(guó)則渴望更加寬松的貨幣政策環(huán)境。而諸如塞浦路斯這樣的邊緣國(guó)家在短期內(nèi)改善國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題無(wú)異于癡人說(shuō)夢(mèng),未來(lái)一到兩年無(wú)法離開(kāi)歐央行和IMF的送溫暖活動(dòng)。
2. 利率變動(dòng)
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